中证报中证网讯（记者张鹏飞）4月25日晚间，兖矿能源发布2025年一季报。报告期内，公司实现营业收入303.12亿元，实现归母净利润27.1亿元。2025年以来，公司通过积极增产降本与能源转型升级亿牛策略，有效抵御煤价下行压力，展现出强劲的抗周期能力。
公司稳步提升煤炭产量，为一季度业绩提供了坚实支撑。报告显示，公司一季度生产商品煤3680万吨，同比增加217万吨，增幅为6.3%。这一成绩得益于公司多个区域产能的协同发力，昊盛煤业、兖煤澳洲、鲁西矿业、未来能源、菏泽能化等下属公司商品煤产量增长明显。其中，昊盛煤业因地质条件限产因素消除，商品煤产量同比大增56.82%；菏泽能化也因下属万福煤矿实现联合试运转，商品煤产量同比增长63.42%。
公司煤化工业务产销量均实现增长，盈利贡献较好。2025年一季度，公司煤化工整体产销量分别为241.4万吨、201.8万吨，同比分别增长11.59%、7.27%；实现销售收入62.99亿元，同比增长0.65%；煤化工板块整体效益同比增加4.4亿元。
报告期内，公司成本管控取得良好成效，精益管理效果显著。2025年一季度，公司自产煤吨煤销售成本同比降低13.8%，降本成效显著优于预期，有效对冲价格下降造成的影响，为全年成本管控目标的实现奠定坚实基础。
值得一提的是，今年4月，董事会通过《关于以协议受让及增资方式收购西北矿业51%股权的议案》，该交易顺利完成后将为公司增添产量、利润新动力。公开资料显示，西北矿业年内完成并表后，将为公司贡献商品煤产量约3000万吨，公司年内合并口径商品煤产量有望达到1.8亿-1.9亿吨。此外，并表后西北矿业将为公司贡献归母净利润11亿元以上，公司长期盈利空间进一步扩大。
从行业端来看，二季度煤价下行压力有望得到缓解，为公司提供业绩支撑。中信证券认为亿牛策略，煤价底部存在成本支撑，预计煤价压力在二季度有望释放完毕，板块业绩也有望在二季度见底。全年维度看，龙头公司红利水平仍保持吸引力，在政策积极引导长线资金入市、板块龙头公司加强市值管理等工作推动下，叠加红利风格强化，预计板块龙头仍有望产生超额收益。
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